淡水河谷、力拓、必和必拓、Fortescue四大國際礦業(yè)巨頭日前相繼發(fā)布2025年二季度產銷量報告。因天氣條件利于開采、新項目達產以及財年末沖量等因素，二季度四大礦業(yè)公司的鐵礦石產銷量均大幅增長。

01、淡水河谷

巴西淡水河谷公司在報告中表示，受益于新投產的S11D鐵礦項目逐步增產以及各礦區(qū)運營可靠性不斷提升，淡水河谷旗下北部系統(tǒng)、東南部系統(tǒng)和南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量均實現(xiàn)環(huán)比顯著增長；受益于鐵礦石產量增長，該公司二季度鐵礦石粉礦銷量也同比顯著提升。鑒于二季度鐵礦石粉礦產量增長抵消了一季度產量下滑帶來的負面影響，淡水河谷公司上半年鐵礦石粉礦產量同比保持基本穩(wěn)定，因此該公司維持2025年鐵礦石粉礦產量目標不變。

鐵礦石生產情況

2025年二季度，巴西淡水河谷公司鐵礦石粉礦產量（包括從第三方采購的鐵礦石數(shù)量，但不包括巴西薩馬科公司產量，下同）8360萬噸，環(huán)比增長23.6%，同比增長3.7%。

2025年二季度，淡水河谷旗下北部系統(tǒng)（包括北嶺、東嶺和S11D鐵礦項目）鐵礦石粉礦產量4122萬噸，環(huán)比提升19.8%，同比提高5.5%。其中，S11D鐵礦項目粉礦產量2094萬噸，環(huán)比增長8.1%，同比增加7.3%。東南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量2106萬噸，環(huán)比增長30.8%，同比增加11.0%。南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量1309萬噸，環(huán)比提升23.6%，同比回落14.2%。2025年二季度，淡水河谷球團礦產量785萬噸，環(huán)比增加9.3%，同比減少11.7%，這主要是受到市場需求狀況的影響。2025年上半年，淡水河谷公司鐵礦石粉礦產量15126.3萬噸，同比微降0.1%；淡水河谷旗下北部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量7564萬噸，同比增加1.3%，其中S11D鐵礦項目粉礦產量4031萬噸，同比增長8.2%；東南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量3716萬噸，同比微增0.3%；南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產量2368萬噸，同比下降10.9%。2025年上半年，淡水河谷球團礦產量1503萬噸，同比下滑13.4%。

鐵礦石銷售情況

2025年二季度，受益于鐵礦石粉礦和球團礦產量增長，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦總銷售量7735萬噸，環(huán)比增長16.9%，但低于二季度鐵礦石粉礦和球團礦總產量（9145萬噸），同比減少3.1%，這主要是由于淡水河谷公司實施產品組合優(yōu)化戰(zhàn)略而優(yōu)先供應中品位產品所致。分品種來看，2025年二季度淡水河谷公司鐵礦石粉礦銷量6986萬噸，環(huán)比提升19.1%，同比減少1.5%；球團礦銷量748萬噸，環(huán)比微降0.1%，同比減少15.6%。2025年上半年，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團礦總銷售量1.43億噸，同比微降0.1%，且遠低于上半年鐵礦石粉礦和球團礦總產量（1.66億噸）。分品種來看，2025年上半年淡水河谷公司鐵礦石粉礦銷量1.29億噸，同比增加2.4%；球團礦銷量1498萬噸，同比下滑17.2%。淡水河谷預測，2025年其鐵礦石粉礦產量目標保持不變，仍為3.25億～3.35億噸。

02、力拓

2025年二季度，力拓繼續(xù)在中國港口拓展混礦及現(xiàn)貨銷售業(yè)務。2025年二季度，力拓在中國港口的鐵礦石現(xiàn)貨銷量為780萬噸，遠低于2025年一季度的860萬噸，但高于2024年二季度的750萬噸。截至2025年6月末，力拓在中國港口的鐵礦石庫存為440萬噸（其中包括380萬噸的皮爾巴拉粉礦）。2025年二季度，力拓在中國港口銷售的鐵礦石產品中約有96%是在中國港口進行混礦。

鐵礦石生產情況

2025年二季度，受益于一季度颶風結束后，鐵礦逐步恢復正常開采并提升產量，力拓鐵礦石產量8798萬噸（按力拓股權計為7355萬噸），環(huán)比增加19.3%，創(chuàng)2018年以來的二季度產量歷史新高，同比增加5.7%。其中，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量8374萬噸（按力拓股權計為7106萬噸），環(huán)比提升20.0%，也創(chuàng)下2018年以來的二季度產量峰值，同比提高5.4%。

2025年上半年，力拓鐵礦石產量1.62億噸（按力拓股權計為1.36億噸），同比減少2.3%，這主要受一季度暴雨天氣導致鐵礦石產量下降影響。其中，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量1.54億噸（按力拓股權計為1.31億噸），同比下降2.5%。

鐵礦石銷售情況

受鐵礦石產量同環(huán)比增長，港口災后修復工作延遲至三季度導致發(fā)貨量增幅少于產量增幅390萬噸，以及SP10粉礦銷量穩(wěn)步提升（2025年二季度SP10粉礦銷量占比為29%，與2025年一季度持平）等因素共同影響，力拓二季度鐵礦石發(fā)貨量8441萬噸（按力拓股權計為7078萬噸），環(huán)比增長13.8%，同比基本持平。其中，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石發(fā)貨量7989萬噸（按力拓股權計為6812萬噸），環(huán)比提升12.9%，同比下降0.5%。

2025年上半年，力拓鐵礦石發(fā)貨量1.59億噸（按力拓股權計為1.34億噸），同比下滑5.0%。其中，皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石發(fā)貨量1.51億噸（按力拓股權計為1.29億噸），同比回落4.9%。

資本支出情況

2025年二季度，力拓勘探及評估費用支出1.93億美元（不含西芒杜項目的勘探及評估費用），環(huán)比增長36.9%，同比減少29.3%。

2025年上半年，力拓勘探及評估費用支出3.34億美元（不含西芒杜項目的勘探及評估費用），同比下降31.4%。

2025年發(fā)貨量與生產成本預測

力拓預測，其皮爾巴拉地區(qū)2025年鐵礦石發(fā)貨量目標為3.23億～3.38億噸（按100%股權計），鑒于今年一季度鐵礦石發(fā)貨量受不利天氣條件影響而大幅下降，但二季度鐵礦石產量顯著提升，部分彌補了一季度產量降幅，因此力拓維持2025年鐵礦石發(fā)貨量目標不變。

力拓預測，2025年其皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石單位生產成本約為23.0～24.5美元/噸。力拓表示，一季度災害天氣引發(fā)的鐵礦石產量下降，導致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加。災害天氣結束后，力拓用于災后重建和生產恢復的投資又進一步推高了鐵礦石生產成本。同期，澳大利亞元兌美元匯率貶值，則有助于緩解以美元計價的成本上漲。

03、必和必拓

2025年二季度，受益于天氣條件有利于開采以及SouthFlank鐵礦項目順利達產并突破設計產能，必和必拓旗下西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量同環(huán)比增長；受益于供應鏈效率提升，鐵礦石發(fā)貨量也出現(xiàn)同環(huán)比提升。

2025年二季度，必和必拓鐵礦石產量（按所屬股權計，下同）為7034萬噸（按100%股權計鐵礦石產量為7947萬噸），環(huán)比增長13.9%，同比增加1.6%。其中，西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量（按所屬股權計，下同）為6835萬噸（按100%股權計鐵礦石產量為7748萬噸），環(huán)比提升13.7%，同比微增0.3%。受鐵礦石產量同環(huán)比增長，以及包括電力驅動火車、翻車機和港口裝船設備在內的供應鏈運行效率提升等有利因素共同影響，必和必拓2025年二季度鐵礦石銷量6984萬噸（按100%股權計鐵礦石銷量為7874萬噸），環(huán)比增長15.1%，同比增加2.2%。其中，西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石銷量6783萬噸（按100%股權計鐵礦石銷量為7672萬噸），環(huán)比提升14.5%，同比微增0.8%。2025年二季度，巴西薩馬科球團廠球團礦產量199萬噸，環(huán)比增長21.3%，這主要受益于第二套選礦設備在2024年12月提前投產后產能提升進度快于預期，同比增長91.3%；銷量201萬噸，環(huán)比提升38.6%，同比提高93.3%。2024財年（2024年7月-2025年6月），受益于SouthFlank鐵礦項目在2023財年如期投產之后在本財年逐步增產、達產并突破設計產能，必和必拓旗下皮爾巴拉中央樞紐（包括SouthFlank鐵礦項目和C礦區(qū)）鐵礦石產量創(chuàng)財年產量歷史新高，推動西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量達到財年產量歷史峰值，必和必拓鐵礦石產量為2.63億噸（按100%股權計鐵礦石產量為2.96億噸），同比增加1.3%。其中，西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量為2.57億噸（按100%股權計鐵礦石產量為2.90億噸），同比微增0.7%。受益于黑德蘭港去瓶頸項目正式投入運行后裝卸和發(fā)貨效率不斷提升，抵消了第三財季不利天氣條件帶來的負面影響，必和必拓2024財年鐵礦石銷量基本穩(wěn)定在2.61億噸（按100%股權計鐵礦石銷量為2.94億噸）。其中，西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石銷量2.55億噸（按100%股權計鐵礦石銷量為2.88億噸）同比微降0.5%。2024財年，受益于選礦設備產能提升，巴西薩馬科球團廠球團礦產量638萬噸，同比提高34.3%；球團礦銷量597萬噸，同比提升25.2%。必和必拓預測，其2025財年（2025年7月至2026年6月）鐵礦石產量目標為2.58億～2.69億噸。其中，西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產量目標為2.51億～2.62億噸（按100%股權計鐵礦石產量目標為2.84億～2.96億噸）；巴西薩馬科球團礦產量目標為700萬～750萬噸。

04、Fortescue

2025年二季度，受益于天氣條件有利于開采，澳大利亞第三大鐵礦石生產商福德士河（Fortescue，原名FMG）鐵礦石開采量6430萬噸，環(huán)比增長15.9%，同比增加9.0%，這主要受益于旗下礦山赤鐵礦產量增長和鐵橋項目（IronBridge）產量提升。受益于供應鏈效率提高，鐵礦石發(fā)貨量創(chuàng)季度發(fā)貨量歷史新高，為5520萬噸（按Fortescue股權計為5440萬噸，按Fortescue在鐵橋項目持股69%計算），環(huán)比增長19.7%，其中包括350萬噸西皮爾巴拉粉礦（WPF）（略高于2024財年三季度的340萬噸）以及240萬噸鐵橋項目磁鐵礦精粉（遠高于2024財年三季度的150萬噸），同比增加2.8%。

2025年二季度，F(xiàn)ortescue位于中國的銷售分公司——福德士河貿易（上海）有限公司（FortescueTradingShanghaiCo.Ltd）在中國國內港口的鐵礦石現(xiàn)貨銷量560萬噸，環(huán)比增長80.6%。2024財年（2024年7月至2025年6月），F(xiàn)ortescue鐵礦石開采量2.39億噸，同比增長10.1%；鐵礦石發(fā)貨量1.98億噸（其中，包括1400萬噸西皮爾巴拉粉礦以及710萬噸鐵橋項目磁鐵礦精粉），同比提高3.5%，創(chuàng)財年鐵礦石發(fā)貨量歷史峰值。2024財年，福德士河貿易（上海）有限公司在中國國內港口的鐵礦石現(xiàn)貨累計銷量達到1560萬噸，同比增幅38.1%。2024財年，F(xiàn)ortescue鐵礦石生產的C1現(xiàn)金成本17.99美元/濕噸，同比下降1.4%。2025年二季度，F(xiàn)ortescue資本支出額11.00億美元，環(huán)比增加10.%，同比增長40.5%。2024財年，F(xiàn)ortescue資本支出額39.00億美元，同比提高34.5%。Fortescue預測，2025財年（2025年7月至2026年6月）其鐵礦石發(fā)貨量為1.95億～2.05億噸（其中，包括鐵橋項目產量1000萬～200萬噸）；鐵礦石生產的C1現(xiàn)金成本為17.50～18.50美元/濕噸（基于澳大利亞元兌美元的假定平均匯率為0.65）；Fortescue金屬業(yè)務2025財年資本支出額為33億～40億美元（其中包括：可持續(xù)資本支出20億～23億美元，脫碳資本支出9億～12億美元，勘探與研究資本支出3億～4億美元，其他資本支出1億美元）；Fortescue能源業(yè)務2025財年的運營支出為4億美元，資本支出額為3億美元。

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